Am 26. Februar (Ostküstenzeit) schlossen die drei wichtigsten US-Aktienindizes uneinheitlich: Der Nasdaq gab um 1,18 % nach, der S&P 500 um 0,54 %, während der Dow Jones leicht um 0,03 % zulegte. Im Zuge eines breiten Kursverfalls bei Technologieaktien führte Nvidia die Verluste unter den Large-Cap-Tech-Aktien mit einem Minus von 5,46 % an. Dies bedeutete einen Verlust von 259,2 Milliarden US-Dollar (ca. 1,77 Billionen RMB) an Marktkapitalisierung an einem einzigen Tag – der größte Tagesverlust seit dem 16. April 2024 – und zog den gesamten Halbleitersektor mit nach unten.
Trotz Nvidias optimistischem Quartalsbericht, in dem sowohl Umsatz als auch Nettogewinn die Markterwartungen übertrafen, fiel die Reaktion der Anleger verhalten aus. Analysten weisen darauf hin, dass der Markt gegenüber Nvidias „perfekter Performance“ immun geworden ist – die anhaltend hohen Wachstumszahlen haben die Zweifel an der zukünftigen Nachhaltigkeit sogar noch verstärkt. Das Kernproblem liegt darin, dass das Unternehmen zwei zentrale Fragen nicht zufriedenstellend beantwortet: Erstens, besteht angesichts der rasanten Weiterentwicklung der KI-Technologie die Gefahr, dass sich die technologischen Hürden verringern? Zweitens, wie will Nvidia sein bisher beeindruckendes Wachstumstempo beibehalten, wenn seine Kernkunden (Hyperscale-Cloud-Anbieter) aufgrund von Investitionen in KI erhebliche Liquiditätsreserven binden?
Die Marktunsicherheit erfasste die gesamte KI-Branche. Am selben Tag fielen die Aktien von Intel um über 3 %, Tesla um über 2 %, Google und Amazon um über 1 % und Apple verzeichnete einen leichten Rückgang. Auch chinesische Konzeptaktien waren betroffen: Der Nasdaq China Golden Dragon Index sank um 1,78 %, BeiGene um über 8 % und GDS Holdings um über 7 %. Die einzigen Tech-Giganten, die sich diesem Trend widersetzten, waren Netflix (plus über 2 %) sowie Microsoft und Meta (beide mit leichten Gewinnen), was auf eine Verlagerung der Kapitalflüsse hin zu defensiven Anlagen hindeutet.
Branchenbeobachter sehen in Nvidias schwieriger Lage einen tieferliegenden Widerspruch im KI-Sektor: Mit dem Übergang von der Hype-Phase zur großflächigen Anwendung hat sich die Bewertungslogik der Investoren von „zukünftigem Potenzial“ hin zu „tatsächlicher Rentabilität“ verschoben. Können Unternehmen ihren technologischen Wettbewerbsvorteil und ihren Kommerzialisierungsweg nicht klar darlegen, können selbst beeindruckende kurzfristige Daten einen Vertrauensverlust am Markt nicht verhindern. Dieser drastische Kurssturz könnte ein Wendepunkt sein und den Übergang der KI-Branche von einer Phase des Hypes zu einer Phase rationaler Betrachtung markieren.
